《世纪清算案》主角“密友”出事：金额缩水1000亿，基金净值减半！

2022年内地公募创下历史最惨淡季度。但看看大洋彼岸的美国对冲基金，损失就更惊人了！

作为对冲大鳄罗伯逊的“披风”——老虎环球管理（Tiger Global Management）近日公布了业绩：

结果太可怕了！今年前四个月，身家缩水44%，高达160亿美元（折合人民币逾1000亿元）的规模瞬间“蒸发”。

作为欧美最大的对冲公司之一，Tiger Global的年化收益率一度达到20%，峰值信托规模超过900亿美元。

但是，这个级别的资产管理公司已经连续两年表现异常。这背后是否有什么特别的信息，令人十分关注。

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“王者”摔跤

据相关机构最新消息：管理规模超过900亿美元的老虎环球今年前4个月缩水160亿美元（折合人民币1060亿元）。

该机构成立于 2001 年，专注于互联网、软件、消费和金融科技行业。

官网显示，该机构主要投资二级市场股票，采取基本面驱动的长期投资策略，注重增长动力和优质管理。

公开数据显示，从2001年到2020年，Tiger Global的股票多头策略年化收益率为20%，可谓华尔街王者的记录。

此后，该机构开始走下坡路。2021年全年业绩仅为-7%，大大逊于美股，在全球对冲基金排名中排名垫底。在 2022 年前四个月，它的净值下降了 44%，基金几乎减半。

这一切究竟是如何发生的？

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“老虎男孩”背景

Tiger Global的创始人是Chase Coleman III（以下简称“Coleman”），25岁就创立了自己的公司，可谓是对冲基金圈的神童。

Coleman（上图）最重要的标签是“Tiger Boy”，即早年在老虎基金工作的对冲大鳄罗伯逊的“门生”。

老虎基金由投资大师 Julian Robertson 于 1980 年创立，其业绩相当惊人。直到2000年基金关闭，年化业绩达到25%，这在世界上是罕见的。

重视基础投资的罗伯逊（上图）培养了一大批“信徒”。告别老虎基金后，不少年轻人开始创业。机构名称均以美洲猫命名，如美洲虎、美洲狮等。(Puma)、虎猫 (Ocelet) 等

罗伯逊又多了两个“大胆”的学徒，延续“老虎”二字创立了对冲基金。Coleman 就是其中之一历史爆仓数据，名为 Tiger Global Management Company。

据说科尔曼在加入老虎基金担任分析师之前与罗伯逊的儿子斯宾塞罗伯逊一起长大，没有早期的投资组合管理经验。

但大师罗伯逊更加珍惜，将手中的2500万美元托付给科尔曼的新公司。

科尔曼创立老虎环球后，可以说是一帆风顺，延续了大师年化的奇迹，身价与日俱增。2018年进入世界500富豪榜，个人财富突破100亿美元。

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与Bill Hwang的“兄弟情谊”

如上所述，众多“老虎男孩”中有两个直接用“老虎”二字命名了新公司。在科尔曼之后，是比尔·黄。

去年一季度，Bill Hwang在全球金融市场上一举成名，并不是因为他的出色表现，而是因为他创造了“人类历史上最大的单日投资亏损”！

2021年第一季度，多只中概股大幅下挫，最终黄伟雄家族办公室的Archegos投资组合被撤出，造成数十亿美元的损失。

一年后，Bill Hwang 和他的首席财务官被捕。美国联邦当局称，Bill Hwang 将 Archegos 用作“操纵市场和欺诈的工具”，给银行、金融市场投资者和公司员工造成数十亿美元的损失。

事实上，Bill Hwang 与 Coleman 的交情十分深厚，牵扯到两人之间的“交易互动”。

1996 年，Bill Hwang 加入罗伯逊老虎基金担任基金经理，资历比 Coleman 还要高。Tiger Fund 关闭后，Bill Hwang 创立了 Tiger Asia Fund。

巧合的是，他和刚成立的科尔曼在同一栋写字楼的同一层工作历史爆仓数据，两人经常一起吃午饭。

在 2012 年美国证券交易委员会调查 Bill Hwang 可能存在的内幕交易后，他关闭了该基金，专注于家族办公室的使用。

家族办公室转型后，Bill Hwang 不仅直接投资股票，还投资外部资金，专注于两个“虎子”的战略产品。

一个是Lone Pine，另一个是Tiger Global。

华尔街一直有一种说法，“老虎男孩”的投资标的通常是重叠的，他们对中国概念股特别感兴趣。

去年3月，在黄某炮制的清算期间，腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度集团等中概股遭受了巨大冲击。

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组合中有惊人的巧合？

2021年，当Bill Hwang爆发时，科尔曼的业绩突然下滑，年末回报率仅为-7%，明显逊于标普500指数。

一向精明的科尔曼为何突然倒下？2022年更不幸？

Shimaido 发现 Tiger Global 对投资互联网股票有“相当大”的兴趣，这可能会拖累他的业绩。

我们梳理发现：从2020年四季度末到2021年一季度末，京东ADR是科尔曼的“心脏股”。

上述时间段内，除2021年第三季度外，京东ADR为老虎环球基金其余时间持股第一，占其持股总市值的7%-12%。

老虎环球持有京东ADR超过5000万股。这有多大？

与高瓴资本和景林资产相比，以2021年第四季度为例，两家中国买家合计持股不到700万股，仅为老虎环球的七分之一。

也就是说，老虎环球在中国概念股的重仓超过了中国本土资产管理公司。

可惜的是，2021年全年，京东ADR跌幅超过20%。作为头号权重股，这样的下跌确实会部分拖累老虎环球的年度业绩。

此外，截至2021年底，老虎环球还持有阿里巴巴、小鹏汽车、万国数据、壳牌控股、力力汽车、拼多多、新东方教育等。这些股票当年的表现也平平。

除了二级市场的中国企业，Tiger Global自成立之初就非常重视中国PE市场。

老虎环球自2004年起投资了多家中国企业，包括卓越网（后被亚马逊收购）、京东、当当网、万科诚品、乐淘、萌霸扎、雪儿思、滴滴打车、掌上购物、米娅宝贝、法达，盖亚工坊，蛋壳公寓。

这些公司中有相当一部分曾经让机构赚得盆满钵满，但换个角度看，这可能也是机构近两年业绩下滑的原因。

当然，单凭目前的仓位组合，未必能完全解读机构的表现，后者只能等待更多信息披露。

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